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光伏：IPO盛宴的看客
来源：润方密封 时间：2015-10-17
关键字: 聚四氟乙烯PTFE
自本轮IPO重启以来，拟申请IPO的光伏企业主要以辅料企业居多，涵盖背板、玻璃、EVA等，除了极少数的几家企业成功闯关之外，大部分均铩羽而归。
近日，A股成功冲破4000点。与之同时，拟IPO企业审核通过的数量也在大幅增加。
据统计，今年以来，证监会共核发了98家企业发行新股，其中1月初20家，1月底24家，3月初24家，4月初30家。从单月IPO发行家数来看，较去年下半年平均每月12家左右的新股扩容节奏明显加快。
股市大涨以及首发企业融资申请获准家数的增长，显示了在保增长大背景下，通过股市来支持实体经济的用意。
不过，对于备受融资问题困扰的光伏行业而言，却极有可能成为这场资本盛宴的看客。
数据显示，自本轮IPO重启以来，拟申请IPO的光伏企业主要以辅料企业居多，涵盖背板、玻璃、EVA等，除了极少数的几家企业成功闯关之外，大部分均铩羽而归。
在这一现象的背后，或许反映了光伏行业的一大问题——未来的成长空间问题。
对于整个光伏产业链而言，上游的制造业环节，大部分企业早已经成功上市，也只剩下为其配套的一些材料企业还有一些想象空间，尤其是在辅材国产化的大背景下。
但另一方面，这些辅材企业大部分均存在着先天不足，特别是在技术、市场的应用拓展等方面。
这从发审委给出的一些未能过会的企业的意见，可以得到佐证。
对于股市而言，未来的成长性，无疑是决定能否成功上市的核心要素之一。而对于那些商业模式严重同质化且过于单一的企业来讲，只有处于行业前几名的企业，或才有可能获得上市的资格。
材料一家独大
光伏行业的辅材企业，正逐步在资本市场崭露头角。
从证监会披露的IPO被否的三家光伏企业来看，无一例外的均处于材料行业。如果再加上已经成功上市的福斯特和中来光伏，材料行业企业显然已经成为了光伏业拟PO的生力军。
不过，无论是此次被否的三家企业还是此前已上市企业的结果来看，光伏材料行业或仍然存在着一些先天不足。
在此次披露的四川英杰电气股份有限公司的IPO被否原因中，由于行业大环境不利可能会对盈利能力的持续性带来影响，显然是关键。
资料显示，四川英杰电气股份有限公司是一家主要生产销售单晶硅、多晶硅所用功率控制系统装置的企业。
另一家IPO被否的企业——河南思可达光伏材料股份有限公司，则主要从事平板玻璃、玻璃制品生产和销售，其被否的原因则是存在大量的关联交易。而关联交易背后的潜台词，则大多与通过原料采购、产品销售等进行收入、利润的虚增有关，尤其是在冲刺上市时。
广东先导稀材股份有限公司的主业，则是生产薄膜太阳能材料所用的高纯碲产品以及碲化镉产品。
资料显示，该公司此次募集资金项目为薄膜太阳能材料（高纯碲、碲化镉）生产线建设项目，预计项目投产后高纯碲产量达到280吨，碲化镉产量达到190吨。
对此，证监会发审委认为，产能提高较大，对原材料粗碲的需求大幅增加，粗碲主要从铜电解产生的副产品中回收制取，目前全球碲年产量为400-600吨，而广东先导稀材股份有限公司原材料粗碲供应存在重大不确定性，上述事项对公司的持续盈利能力构成重大不利影响。
如果以此标准对照，无论是上游的制造业还是下游的电站开发环节，能够成功IPO的企业将极有可能是凤毛麟角。但在电站存量规模越来越大的背景下，依附其上的电站运维等衍生业务环节的企业，获得市场青睐的机会则会大大增加。不过，对于这些企业而言，短板同样也很明显，即在商业模式的创新方面，需要有更多的想象力以及实际行动，而非空玩概念。
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